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西部证券:每周宏观研究报告 我国宏观调控政策会转向吗?

发布时间:2019-10-09 19:14:49 编辑:笔名

西部证券:每周宏观研究报告 我国宏观调控政策会转向吗? 2010-05-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我国宏观调控政策会转向吗?报告要点:

◆目前全球经济增长态势良好。目前全球经济的增长态势已然形成,各主要经济体呈现明显的增长态势。其中美国、日本、德国、中国10年1季度GDP分别实现了3.2%、4.60%、1.70%、11.90%的增长,增长态势明显。中国、德国、日本进出口同比均强劲增长,已经达到次贷危机前的同比增速水平。这也从一个侧面反映了全球经济目前增长态势良好。

◆欧债危机影响实体经济不同于次贷危机。欧债危机和次贷危机相比主要区别有以下几点,一是次贷危机对实体经济的影响迅速、剧烈,而欧债危机对实体经济的影响更多表现在未来欧债危机各国采取紧缩政策对实体经济的影响,所以从危机爆发到传导到实体经济存在一定的时滞。二是次贷危机发生在全球经济下滑阶段,也就是经济周期的左侧,而欧债危机发生在全球经济后复苏阶段,在经济周期的右侧。

三是次贷危机的直接后果是众多企业的破产,而欧债危机的直接后果是国家的破产。

而从目前的情况看,7500亿的救援计划的出台也暗示了国家破产的可能几乎不存在。

◆欧元区政策紧缩或将提振欧元,汇率因素缓冲收入因素对我国出口的冲击。从对我国出口的影响来看,欧债危机势必造成欧元的长期弱势以及欧洲经济体未来经济增长减速将不利于我国对欧洲的出口。我国对欧洲出口将随着欧元区国家紧缩政策的实施而受到影响。但未来欧元区部分经济体政策紧缩所带来的收入收缩效应对我国出口的影响或将被欧元的汇率因素所抵消,因为紧缩本身意味着欧元作为区域性货币稳定机制的加强。欧洲5国的紧缩带来的欧元走强,由于欧猪5国占我国出口比重很小,而且紧缩政策实施的过程也是逐步的,所以对我国出口影响来看将是长期的,缓慢的,对我国的出口影响不会很大。

◆房地产投资和出口两因素决定我国宏观政策调控的方向不会改变。保障房规划的出台意味着我国的房地产投资不会回落,而房地产投资在目前的阶段依然是我国经济增长的关键。保障房规划的出台本身对经济会有明显的刺激作用,但这并不是代表宏观政策转向,恰恰相反保障房规划是我国宏观调控政策的一个部分,是我国宏观调控政策的延续未来出口虽然有欧债危机之忧,但我国出口不会再回到次贷危机时的水平,虽然会出现的一定的回落,但不足以扭转我国宏观调控的政策方向。

我国宏观调控政策会转向吗?在我国出口快速恢复以及国内经济出现过热迹象的背景下,我国宏观经济调控开始了逐步收紧的态势,其中以房地产新政的出台最为明显。而欧债危机的爆发对全球金融市场造成了极大波动,作为我国最大的贸易伙伴,欧债危机势必会影响到我国未来的出口,基于此,我国宏观政策未来的走向的判断成为众多机构所关注的焦点。我们认为,全球经济的复苏已成必然之势,这也是我们判断未来我国宏观政策整体走向的最大宏观背景,欧债危机不会使我国宏观调控政策转向。

目前全球经济增长态势良好次贷危机是百年一遇的大危机,各国经济都经历了很深刻的调整,其中以美国经济为甚。次贷危机引发了全球经济的再平衡调整。在全球各经济体的共同努力下,目前全球经济的复苏态势已然形成,各主要经济体呈现明显的增长态势。其中美国、日本、德国、中国10年1季度GDP分别实现了3.2%、4.60%、1.70%、11.90%的增长,增长态势明显。中国、德国、日本进出口同比均强劲增长,已经达到次贷危机前的同比增速水平。这也从一个侧面反映了全球经济目前增长态势良好。

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